KKR outmanoeuvres Bain in $4 bln Japan showdown
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Updates to add graphic.
By Anshuman Daga
SINGAPORE, Sept 20 (Reuters Breakingviews) -KKR KKR.N has found a way to outsmart Bain Capital in Japan. The two buyout giants are tussling over IT specialist Fuji Soft 9749.T. It's a rare and messy showdown in a hot market, but KKR has deployed a clever tactic to put itself ahead without having to raise its offer price. Future buyers should take note.
KKR launched its tender offer in early September, valuing the target at $3.9 billion. At the time, it appeared to be a done deal: Fuji Soft's board and top shareholders - Singapore-based 3D Investment Partners and Farallon Capital - all supported the deal. Yet days later, Bain dangled the prospect of making a binding offer roughly 5% higher than the existing one, sending the target's shares up.
Investors hoping for a bidding war will now be disappointed. On Thursday, KKR said it has switched to a two-stage tender offer without a minimum acceptance limit. The idea is to allow 3D and Farallon to tender their combined 33% stake first, giving KKR a minority stake sizable enough to deter a takeover from Bain. Remaining holdouts will then get a chance to tender their shares at the second stage - a probable scenario once it becomes clear Bain will retreat. Fuji Soft's shares fell over 3% on Friday morning and are trading just above KKR's offer price.
It's an elegant move to bookend what has turned into a messy affair. Activist 3D had initiated a sales process a year earlier; Bain recently claimed it had shown interest in the company during that period and that it would have made a binding, higher offer than KKR if it had known Fuji Soft was willing to sell itself. Fuji Soft said it had only received a non-binding offer from Bain. KKR also hit back, saying its rival's move was "unprecedented in Japan M&A practice" and had made it difficult for general shareholders to make "well-informed decisions".
The rare fight underscores the increasingly competitive nature of dealmaking in the country. Japan emerged as the largest private equity market in Asia Pacific last year and one where funds secured some of the highest returns globally. As messy and public clashes become more frequent,buyers will need to take a leaf out of KKR's book and find creative manoeuvres.
Follow @anshumandaga on X
CONTEXT NEWS
KKR said on Sept 19. it has amended its $3.9 billion takeover bid for Japanese IT software specialist Fuji Soft by dropping a minimum acceptance limit and switching to a two-stage tender offer.
The buyout firm has already secured a near-33% stake in the target after Singapore-based activist 3D Investment and Farallon tendered their shares.
Fuji Soft's shares fell 3.3% to 9,040 yen on Sept. 20, just above the 8,800 yen per share tender offer from KKR.
Bain Capital said on Sept. 3 that it intends to submit a legally binding proposal in October to buy the company upon securing the backing of the target firm.
Graphic: Fuji Soft's shares trade just above KKR's tender offer https://reut.rs/3XwJ331
Editing by Robyn Mak and Ujjaini Dutta
آخر الأخبار
إخلاء المسؤولية: تتيح كيانات XM Group خدمة تنفيذية فقط والدخول إلى منصة تداولنا عبر الإنترنت، مما يسمح للشخص بمشاهدة و/أو استخدام المحتوى المتاح على موقع الويب أو عن طريقه، وهذا المحتوى لا يراد به التغيير أو التوسع عن ذلك. يخضع هذا الدخول والاستخدام دائماً لما يلي: (1) الشروط والأحكام؛ (2) تحذيرات المخاطر؛ (3) إخلاء المسؤولية الكامل. لذلك يُقدم هذا المحتوى على أنه ليس أكثر من معلومات عامة. تحديداً، يرجى الانتباه إلى أن المحتوى المتاح على منصة تداولنا عبر الإنترنت ليس طلباً أو عرضاً لدخول أي معاملات في الأسواق المالية. التداول في أي سوق مالي به مخاطرة عالية برأس مالك.
جميع المواد المنشورة على منصة تداولنا مخصصة للأغراض التعليمية/المعلوماتية فقط ولا تحتوي - ولا ينبغي اعتبار أنها تحتوي - على نصائح أو توصيات مالية أو ضريبية أو تجارية، أو سجلاً لأسعار تداولنا، أو عرضاً أو طلباً لأي معاملة في أي صكوك مالية أو عروض ترويجية مالية لا داعي لها.
أي محتوى تابع للغير بالإضافة إلى المحتوى الذي أعدته XM، مثل الآراء، والأخبار، والأبحاث، والتحليلات والأسعار وغيرها من المعلومات أو روابط مواقع تابعة للغير وواردة في هذا الموقع تُقدم لك "كما هي"، كتعليق عام على السوق ولا تعتبر نصيحة استثمارية. يجب ألا يُفسر أي محتوى على أنه بحث استثماري، وأن تلاحظ وتقبل أن المحتوى غير مُعدٍ وفقاً للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية البحث الاستثماري، وبالتالي، فهو بمثابة تواصل تسويقي بموجب القوانين واللوائح ذات الصلة. فضلاً تأكد من أنك قد قرأت وفهمت الإخطار بالبحوث الاستثمارية غير المستقلة والتحذير من مخاطر المعلومات السابقة، والذي يمكنك الاطلاع عليه هنا.
