China pins stimulus on money merry-go-round
The author is a Reuters Breakingviews columnist. The opinions expressed are his own. Refiles to fix dateline.
By Chan Ka Sing
HONG KONG, Oct 23 (Reuters Breakingviews) -China’s economy has long been supported by a great wall of debt, much of it hidden off local governments' balance sheets. To reboot economic growth, Beijing plans to swap these borrowings into bonds with full, rather than implicit, state backing. The rejig will juice spending by the provinces for a while.
There is no official number but the International Monetary Fund estimates the total borrowing of local government financing vehicles (LGFVs) at about $9 trillion, or about half of GDP. These dues include a ragbag of shadowy instruments such as enterprise bonds and financing from trusts.
These borrowings accumulated partly because Beijing limited how much provinces could raise through official bonds. Now, the Ministry of Finance is planning a one-time, large-scale expansion in the debt ceiling to formally acknowledge these outstanding liabilities.
The money merry-go-round will improve transparency and give local governments some breathing room. Take Liaoning. The province in China’s northeastern rustbelt was allowed in 2023 to refinance 87 billion yuan ($12.2 billion), with bonds maturing in 7 to 30 years on an average interest rate around 3.5%. Its uptake of the debt swap programme,per Moody's, was equal to 50% of its total debt from LGFVs - one of the biggest buckets of hidden debt -and 111% of the short-term debt from its public LGFV issuers.
Scaling up this swap programme will help other provinces to avoid a short-term liquidity crunch. Banks might be in brighter mood to lend more too, as replacing dubious borrowings with government bonds will most likely allow lenders to slash risk weightings assigned to these assets.
By moving the money from one pocket into another, Beijing will wring out efficiencies for borrowers. That will allow local authorities to increase short-term spending on public housing and incentives to boost consumption. The principal amount of debt governments owe will not reduce. It may even rise. But China will ease a short-term source of financial instability.
CONTEXT NEWS
The Ministry of Finance said on Oct. 12 it will expand a swap programme that allows local governments to issue state-backed bonds to replace their shadow banking debts. Finance Minister Lan Foan described the move as Beijing’s “biggest effort” so far to tackle local government’s debt issues.
Graphic: Local governments are selling more bonds https://reut.rs/4e1C9ce
Editing by Una Galani and Ujjaini Dutta
آخر الأخبار
إخلاء المسؤولية: تتيح كيانات XM Group خدمة تنفيذية فقط والدخول إلى منصة تداولنا عبر الإنترنت، مما يسمح للشخص بمشاهدة و/أو استخدام المحتوى المتاح على موقع الويب أو عن طريقه، وهذا المحتوى لا يراد به التغيير أو التوسع عن ذلك. يخضع هذا الدخول والاستخدام دائماً لما يلي: (1) الشروط والأحكام؛ (2) تحذيرات المخاطر؛ (3) إخلاء المسؤولية الكامل. لذلك يُقدم هذا المحتوى على أنه ليس أكثر من معلومات عامة. تحديداً، يرجى الانتباه إلى أن المحتوى المتاح على منصة تداولنا عبر الإنترنت ليس طلباً أو عرضاً لدخول أي معاملات في الأسواق المالية. التداول في أي سوق مالي به مخاطرة عالية برأس مالك.
جميع المواد المنشورة على منصة تداولنا مخصصة للأغراض التعليمية/المعلوماتية فقط ولا تحتوي - ولا ينبغي اعتبار أنها تحتوي - على نصائح أو توصيات مالية أو ضريبية أو تجارية، أو سجلاً لأسعار تداولنا، أو عرضاً أو طلباً لأي معاملة في أي صكوك مالية أو عروض ترويجية مالية لا داعي لها.
أي محتوى تابع للغير بالإضافة إلى المحتوى الذي أعدته XM، مثل الآراء، والأخبار، والأبحاث، والتحليلات والأسعار وغيرها من المعلومات أو روابط مواقع تابعة للغير وواردة في هذا الموقع تُقدم لك "كما هي"، كتعليق عام على السوق ولا تعتبر نصيحة استثمارية. يجب ألا يُفسر أي محتوى على أنه بحث استثماري، وأن تلاحظ وتقبل أن المحتوى غير مُعدٍ وفقاً للمتطلبات القانونية المصممة لتعزيز استقلالية البحث الاستثماري، وبالتالي، فهو بمثابة تواصل تسويقي بموجب القوانين واللوائح ذات الصلة. فضلاً تأكد من أنك قد قرأت وفهمت الإخطار بالبحوث الاستثمارية غير المستقلة والتحذير من مخاطر المعلومات السابقة، والذي يمكنك الاطلاع عليه هنا.
